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进入金三银四传统需求旺季,多地重点项目加速推进,基建成为用钢需求的关键支撑。本周表观消费超预期增长,库存延续去化,市场情绪得到提振,黑色系普涨,现货商家报价坚挺。需求能否持续释放,将决定黑色后市上行空间。
一、 警惕非农数据对大宗商品扰动
距离3月23日美国公布利率决议还有两周左右的时间,由于此前公布的美国经济数据和就业人口整体向好,加大了3月加息50个基点的预期。而3月10日晚间21:30就业指标非农数据的公布将在一定程度上决定此次加息的幅度,美元及大宗商品或将受此影响波动加剧。
3月9日,美国劳工部发布的最新报告显示,美国上周首次申请失业救济金的人数录得21.1万人,是近10周以来的最高水平,环比增加2.1万人。该数据公布后,对加息预期有所缓解,美元和美债收益率均有走低,支撑大宗商品走势。不过,本周三公布的小非农录得24.2万人,高于市场预期的20万人,此次非农预期将新增20.5万人,失业率维持3.4%不变,若最终数据高于该预期,将进一步加大3月加息50个基点的概率。否则,将令美元承压,有利于大宗商品走势。而在此之前,市场资金将保持相对谨慎。
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二、 基建项目好于房地产,成为关键支撑
节后下游市场基建项目复工情况整体好于房地产。从各省规划重大项目来看,豫浙赣粤投资均超万亿,且节后复工节奏较快,截止2月下旬,开复工率接近90%,农历同比提升近6个百分点。相对而言,房地产政策力度较大,据贝壳研究院公布的2月百城首套房主流利率平均为4.14%,环比下降6bP,创下2019年以来的新低,其中23个城市首套房贷利率下调,且低于房贷利率下限4.1%的城市增至34个。从市场销售数据来看,1-2月销售额和新房成交面积均有回暖。而上市房企销售方面,20家重点房企2月销售额合计2564.56亿元,同比增18.11%,环比增32.67%;销售面积同比增长18.11%,环比增长32.67%。
目前销售回暖给予市场信心,但能否持续回升仍待观察。同时,从销售端到资金回流以及资金链改善,再传导至拿地和新开工,仍需要时间。而节后房地产领域的复工复产情况显然要滞后于基建项目。这也对用钢需求的持续回暖带来一定压力。
三、 表需超预期,库存连续三周下降
市场逐步进入高预期向需求证伪阶段,从螺纹钢近期的表观消费来看,自2月以来需求逐步回升,近一周表需增幅明显,令市场信心大幅改善。整体来看,目前五大材呈现供需双增的结构,螺纹钢产量周增8.82万吨,表观需求较上周增加47.46万吨,总库存连续第三周下降53万吨,其中,厂库和社库分别下降30.57万吨和22.43万吨。同时,全国建材成交量五日均值上升至18万吨以上,投机性需求明显回升,贸易商和钢厂挺价意愿较浓。
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综上所述,随着关键会议的落幕,市场关注的焦点将集中到旺季需求能否持续兑现的问题上。从当前表需和成交量来看,市场整体相对乐观。不过仍需关注当前铁矿石价格监管影响,包括对成材成本支撑的影响。整体来看,在需求持续回暖的推动下,钢价将保持坚挺,震荡偏强的趋势还未转变。但短时需要规避政策风险以及非农数据对市场的扰动。
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