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全年现金分红超48亿元，这家上市公司可真有钱！

3月9日晚，藏格矿业（000408.SZ）发布2022年年报，报告期内，公司实现营业收入81.94亿元，同比增长126.19%；实现归母净利润56.55亿元，同比增长296.18%；资产总额135.36亿元，同比增长27.41%。这是藏格矿业继2021年以来第二次实现净利润的大幅增长。

图片来源：藏格矿业2022年度报告截图

同时，藏格矿业还公布了2022年年度利润分配方案，拟以15.8亿股作为基数，向全体股东每10股派发现金股利9.60元（含税），本次分红总额约为15.08亿元（含税）。由于藏格矿业2022年半年报已经分了近30亿元红利，再加上回购股份以及此次年报方案，等于是去年全年现金分红约合48.07亿元。

3月10日，记者就年报业绩、分红方案等相关问题致电藏格矿业董秘办，其工作人员表示，“去年（2022年）的高利润与碳酸锂有分不开的关系。”

碳酸锂成首要盈利来源

资料显示，藏格矿业于2016年在深交所上市，其主营业务是氯化钾、碳酸锂的研发、生产与销售。

据2022年年报，藏格矿业碳酸锂产品业务营收为43.23亿元，同比增长92.20%，氯化钾业务营收为38.35亿元，同比增长70.93%。与此同时，碳酸锂的毛利率高达92.20%，比上年同期增长了32.44%。

图片来源：藏格矿业2022年度报告截图

值得注意的是，藏格矿业碳酸锂业务的营收占比大幅提升，2021年其碳酸锂业务占比仅占总营收的26.12%，2022年已经飙升至52.76%，同比增长356.91%。至此，碳酸锂毋庸置疑成为了藏格矿业的首要盈利来源。

锂是世界上最轻的金属，被称为“白色石油”，其战略地位显著。碳酸锂作为基础原材料，广泛应用于电池、陶瓷，冶金、医药等行业。碳酸锂上游矿产资源主要来自锂辉石、锂云母和盐湖卤水提取，下游消费以新能源汽车最为熟知。

据悉，为了进一步发展碳酸锂产业，藏格矿业于2017年成立二级子公司格尔木藏格锂业有限公司，主攻电池级碳酸锂，并在盐湖提锂领域有所突破。

资料显示，我国盐湖锂资源主要位于青海和西藏，其中国内的盐湖提锂项目开发最早始于青海。技术方面，盐湖提锂主要包括沉淀法、太阳池法、萃取法、煅烧法、吸附法、膜法以及其他新提锂技术。

藏格矿业称，其采用模拟连续吸附法，成功实现了从超低锂浓度（锂含量 50ppm）卤水的提锂，同时已将该技术应用在1万吨/年的电池级碳酸锂生产线，生产装置实现了达标达产，产能利用率100%。

年报显示，2023年，藏格矿业计划生产氯化钾100万吨、销售120万吨，计划生产、销售电池级碳酸锂12,000吨；重点推进麻米错盐湖首期5万吨碳酸锂项目，尽早投产（麻米错盐湖锂资源量折合约218万吨碳酸锂，平均品位氯化锂5,645mg/l）；同时加快老挝钾盐矿的勘探与开发。

此外，藏格矿业2月6日在互动平台表示，现已经在万吨碳酸锂生产线基础上，新增了2000吨纳滤达产项目，2023年有信心在碳酸锂产量上实现新的突破。

继续扩产，逆势收购锂矿

碳酸锂价格长期居高不下，对藏格矿业的业绩增长带来了积极影响。

2022年我国新能源(600617)汽车持续爆发式增长，产销量同比增长近一倍，带动了锂电原材料需求增长与价格上涨。2022年1月电池级碳酸锂价格达到37.4万元/吨，11月最高飙到59.5万元/吨。然而进入2023年，碳酸锂价格进入下跌通道。

据上海钢联(300226)数据显示，2023年3月9日电池级碳酸锂跌6000元/吨，均价报36.7万元/吨。短短三四个月的时间，碳酸锂价格已较最高位跌近38%。

然而，就在碳酸锂价格下跌当即，藏格矿业却选择了逆势收购锂矿。

3月8日，藏格矿业发布公告称，其全资子公司参股基金（藏青基金投资）拟以现金40.8亿元购买西藏国能矿业发展有限公司(下称“国能矿业”)34%的股权，同时将与国能矿业其他股东一起投资开发国能矿业的结则茶卡盐湖矿区和龙木错盐湖矿区的矿产资源，进而获得投资收益。

据悉，上述两矿区含有丰富的锂、硼等矿产资源。与此同时，藏格矿业还拥有国能矿业34%股权的优先收购权，此举将有利于藏格矿业未来进一步扩大碳酸锂产能。

为什么急速下跌的碳酸锂也挡不住藏格矿业收购新矿的热情？究其原因，还是成本低。

3月9日，隆众资讯锂电池部分析师曲音飞告诉记者，“行业扩产积极性极高，资源端争夺持续，头部优势明显，行业或纵向或横向发展，在行业高速发展的阶段，产能以及成本将成为企业提高市占率的核心。”

藏格矿业董秘办工作人员告诉记者，藏格矿业目前资源储备良好，“我们的生产成本比较低，目前碳酸锂单吨生产成本控制在3万元左右。售价的话，上周数据为39-40万元/吨，每周价格不一样。”

如此之低的成本，即便碳酸锂价格跌到10万元/吨，藏格矿业仍然有利可图。

与此同时，记者发现，2022年藏格矿业碳酸锂业务的营业成本较上年同期又降低了11.44%。

海通国际预测，藏格矿业2023-2024年净利润分别为56.56和61.32亿元，对应EPS分别为3.58、3.88元。参考可比公司估值，给予2023年10倍PE，对应目标价35.8元。

3月10日收盘，藏格矿业以下跌2.67%报收27.66元，公司市值降至437亿元左右。