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事件
3月15日,国家统计局公布2023年1-2月份社零数据。2023年1-2月份,我国社零总额为7.71万亿元,同比增长3.5%(前值为-1.8%)。其中,除汽车以外的消费品零售额7.04万亿元,增长5.0%(前值为-2.6%)。
点评
城乡市场同步恢复,餐饮消费回暖明显。从区域结构看,1-2 月城镇消费品零售额6.68 万亿元,同比增长3.4%;乡村消费品零售额1.03 万亿元,同比增长4.5%。从消费类型看,1-2 月商品零售6.86 万亿元,同比增长2.9%;餐饮收入8429 亿元,同比增长9.2%,增速环比改善明显。
线下业态不断恢复,电商保持稳定增长。推算1-2 月线下零售额(社零总额-实物网上商品零售额)为5.96 万亿元,同比增长2.7%,限额以上实体店零售中,便利店、专业店零售额同比分别增长10.0%和3.6%,增速分别高于上年全年6.3 和0.1 个百分点;百货店零售额由2022 年全年下降9.3%,转为增长5.5%。1-2 月份,全国实物商品网上零售额同比增长5.3%,增速比社会消费品零售总额高1.8 个百分点,拉动社会消费品零售总额增速1.2 个百分点;占社会消费品零售总额的比重为22.7%,比上年同期提高0.7 个百分点;其中吃类、穿类、用类商品分别增长5.3%、4.0%、5.7%。
必选消费品类继续保持增长,黄金珠宝在高基数下仍取得增长。1-2 月份,粮油食品、饮料和烟酒类等必选消费同比分别增长9.0%、5.2%和6.1%;可选消费中,金银珠宝、服装鞋帽、化妆品同比分别增长5.9%、5.4%、3.8%,增速环比上年12 月分别+24.3pct、17.9pct、23.1pct。其中黄金珠宝2022 年1-2 月同比实现19.5%增长,在上年高基数下今年仍然取得稳步增长,我们认为板块景气度较强,建议关注一季度数据兑现期。
投资建议
维持商贸零售行业“增持”评级。
投资主线一:2023 年以来,支持平台经济健康发展成为各地政府“重头戏”。建议关注:阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会。
投资主线二:随着扩内需促消费系列政策逐步见效,市场销售有望稳步恢复。建议关注:永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。
投资主线三:黄金珠宝春节销售旺季来临,关注板块复苏机会。建议关注:周大生、老凤祥、迪阿股份。
风险提示
经济复苏不及预期;政策趋严;行业竞争加剧等。
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