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事件:公司发布公告,2023 年1-2 月实现营收25.8 亿元,同比+37.4%。
23 年实现开门红,延续高景气
春节期间,国内消费市场加速复苏叠加旺季需求爆发,公司速冻火锅料制品、预制菜肴和速冻米面制品继续延续了动销良好的市场表现,根据渠道跟踪,我们预计1 月受到春节备货提前的影响,2 月环比加速,1-2 月主业同比增长约30%,叠加冻品先生(低基数下我们预计约大几十增长)和新柳伍新增并表贡献,综合实现高增。展望23Q1,我们预计随着餐饮渠道的修复及行业需求高景气,公司有望延续高增,考虑到产品结构优化及成本压力减缓,业绩端增速或快于收入。
主业稳步增长,第二曲线初见成效
展望2023 年,在春节期间餐饮快速修复之下,公司实现较快动销,主业有望进一步恢复,BC 兼顾、均衡发展的产品矩阵促进产品力与渠道力共同发展。同时第二曲线预制菜业务“自产+并购+OEM”布局已见成效,冻品先生持续推新,打造大单品,安井小厨继续增长,新宏业与新柳伍在保证鱼糜供应下,积极发力水产预制菜(如小龙虾等)的布局,成长性与确定性兼备。
投资建议:
我们预计公司2022-2024 年的收入分别为121.76、152.20、189.51亿元,净利润分别为10.8、14.0、17.7 亿元,维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为191.32 元,相当于2023 年40x 的动态市盈率。
风险提示:原材料成本波动,食品安全,行业竞争加剧
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