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瑞信发研报指，国泰航空(00293)22财年净亏损65.47亿港元（2021财年为55.27亿港元），处于指引的较高端。随着旅行限制的逐步取消，公司下半年净利润（不包括应占联营公司亏损和燃料对冲收益）较上半年亏损（亏损42.61亿港元）改善。由于休闲和商务旅行需求强劲，但运力恢复平缓（至2023年底客运量将达70%），收益率应保持较高水平。展望未来，料其近期股价上升，主要长假期间（4月复活节和5月黄金周）强劲航空需求或成为催化剂。

基于2022年业绩，该行将2023-24年每股盈测3%；目标价从11港元下调18%至9港元，以反映真实的基础账面价值。该行调整后估值仍不高，2024年P/B上升周期为1.2倍（峰值为1.3-1.6倍），维持“跑赢大市”评级。公司作为本土领先航空公司，该行看好其维持并扩大市场份额。同时，由于内地的国际航班运力仍限制在疫情前水平的15%左右（国泰为50%），应有助于进一步推动内地中转需求。