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　　3月10日登陆上交所主板的新疆宝地矿业，则属于新疆地区主要的铁矿石生产商，其客户覆盖有新疆八一钢铁公司、首钢伊犁钢铁公司和甘肃酒钢集团宏兴钢铁公司等，为是新疆地区较大的铁矿采选企业。其主要产品，为铁矿石原矿经选矿后所生产的铁精粉，并拥有处于正常开采的矿区松湖铁矿、宝山铁矿，平均品位分别达到44.62%、46.78%，资源禀赋优势相对突出。

　　毛利率高于行业平均水平

　　我国铁矿石矿脉资源地理分布不均，铁矿石采选行业具有较强的地域性，而新疆属于其中的富矿区域。

　　宝地矿业的资源，则集中在伊犁、哈密等地区。

　　截至目前，公司共计拥有松湖铁矿、宝山铁矿、察汉乌苏铁矿、哈西亚图铁多金属矿4处矿区采矿权、5处探矿权正常存续，以及相匹配的松湖、宝山等5个选矿厂。

　　而就公司生产模式来看，铁矿石经过采选环节后，经过破碎、磨碎、选矿等处理环节后生产成铁精粉，并出售给上述八一钢铁等企业用于冶炼生铁和钢材。

　　而就收入结构来看，公司业务集中度很高，2022年上半年其自产铁精粉收入占比高达99.79%，同时从2019年开始该产品收入占比始终处于提升状态。

　　这主要受到两方面因素影响，一个是销售量，另一个是销售价格。

　　而在2019-2020年期间，受到市场行情逐年上涨带动，该公司铁精粉产品销售均价分别达到706.01元/吨和725.47元/吨。

　　同期，除了个别年份，其产销数据整体也处于稳步扩张状态。如2019年铁精粉产量74.64万吨，到2021年时已增加至104.7万吨。

　　量、价双重带动下，该公司营业收入由2019年的5.9亿元增长至2021年的9.2亿元，同期净利润也出现翻倍增长，至2021年时已增加至2.75亿元。

　　需要指出的是，目前A股市场上可比公司不多，涉及铁矿石采选业务的公司以金岭矿业、大中矿业为主。

　　“根据可比公司来看，2021年同业平均收入规模为25.45亿元……销售毛利率为45.40%；相较而言，公司收入规模低于行业平均，但毛利率水平高于行业平均。”华金证券评价称。

　　需要指出的是，由于所属行业周期性波动特点明显，产品价格涨跌会对微观企业收入、盈利构成显著影响，其利润率与铁矿价格波动高度相关。

　　比如，2016年起，各大铁矿石采选企业的盈利能力和经济效益亦有所加强和提升，毛利率水平维持在15%-20%水平，到2021年上半年则达到了25%左右。

　　与上述行业平均水平相比，宝地矿业也更具优势。

　　2019年至2022年上半年，公司在新疆区域内销售毛利率，最低为2020年的34.68%，最高则达到了2020年53.72%。

　　这也是与下游企业最明显的区别，钢铁企业同时面临矿石、焦炭成本端，和钢材产品的销售端两个变量影响，近几年已经多次跌破盈亏平衡线下方。

　　上游铁矿石企业则不然，更多只需要面对成本端一个变量，其构成包括原矿、材料、能源和人工等，其中又以原矿成本占比最高，加之处于产业链最上游，盈利能力要稳定许多。

　　资源禀赋、储备优势明显

　　不同行业的企业竞争力不同，于矿产行业而言，最为核心的当属资源禀赋、资源储备和获取资源的能力。

　　从上述方面来看，宝地矿业至少在新疆市场范围内优势十分突出。

　　国内铁矿石原矿品位普遍较低，根据《Mineral Commodity Summaries 2022》，2021年我国铁矿石资源地质平均品位为34.5%。

　　而储量排名前三位的澳大利亚、巴西和俄罗斯品位更高，平均品位分别达到了49.02%、44.12%和56%，也低于世界铁矿石品位平均水平。

　　同时，国内铁矿石资源也呈现出“贫矿多，富矿少”、“中小型矿多，大型、特大型矿少”、“矿石类型复杂，难利用的铁矿多”等特点。

　　以上种种现实问题，也限制了国内铁矿石的资源开发、利用。

　　相比之下，具备优质矿石资源的企业，无疑则赢在了起跑线。反观宝地矿业，其资源禀赋优势便十分突出。

　　经伊犁州自然资源局审查的《新疆尼勒克县松湖铁矿2021年矿山储量年度报告》显示，公司旗下的天华矿业松湖铁矿截至2021年12月31日保有资源储量3987.5万吨，铁矿石平均品位为44.62%；伊吾宝山铁矿品位更高，平均品位达到46.78%。

　　二者的平均品位均高于国家平均标准，使得宝地矿业的原矿在选矿过程中有效利用率更高，且具有较高的经济价值。

　　还需要指出的是，宝地矿业的松湖铁矿、察汉乌苏铁矿所处西天山阿吾拉勒铁矿矿集区，是国土资源部首批找矿突破战略行动整装勘查区之一。

　　“该等矿区作为保障国家铁矿资源安全供应的核心区域，在生产力布局、基础设施建设、资源配置、重大项目安排及相关产业政策等方面会得到重点支持和保障。”

　　地质勘查，公司则可以一定程度上借助新疆地矿局的力量。该单位，为新疆最大的地质勘查单位，拥有门类齐全、性能先进、国内一流的地质勘探设备并拥有丰富的地质勘查经验及勘测资料储备。

　　成立以来，新疆地矿局200余项地质找矿和科技成果荣获国家、新疆自治区和有关部委表彰。

　　同时，新疆地矿局也是宝地矿业的原委托经营管理机构，其丰富的勘查经验和高素质的勘查队伍，有望为公司获取新矿权以及探矿增储等方面可以提供有力的技术支持。

　　此外，由于新疆铁矿资源主要分布在阿尔泰成矿带、东西天山成矿带及西昆仑成矿带，分布较广且偏远，铁矿石运输距离长，运输成本较高。

　　宝地矿业所属的宝山铁矿、松湖铁矿，周边钢铁企业众多，所生产铁精粉产品可直接供应至下游钢企客户，相对于铁矿石进口贸易公司的产品具有显著的运输成本优势。

　　考虑国内钢铁企业高度依赖于外部进口的现状，以及宝地公司自身的资源、区位优势，公司也具备非常稳定的销售市场。