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东方财富证券股份有限公司方科近期对信安世纪进行研究并发布了研究报告《动态点评：促沙伊对话展大国风范，关注人民币跨境支付新机遇》，本报告对信安世纪给出买入评级，当前股价为62.6元。

信安世纪(688201)

【事项】

3月10日，中沙伊三国在北京发表联合声明，沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系。

【评论】

促沙伊对话和解展大国风范，重要贸易伙伴的安全稳定有助于人民币跨境支付顺利推进。中东各国是我国重要的贸易伙伴，2022年12月，在首届中国—海湾阿拉伯国家合作委员会峰会上，习近平主席发表题为《继往开来，携手奋进共同开创中海关系美好未来》的主旨讲话，其中提到“中国将继续从海合会国家扩大进口原油、液化天然气，加强油气开发、清洁低碳能源技术合作，开展油气贸易人民币结算。”中国作为全球最重要的石油进口国之一，“石油人民币结算”机制的建立一方面有助于保障我国油气供应的价格和数量，提高能源安全水平，另一方面也符合石油结算货币的多元化大趋势，提升支付通道的效率与安全水平。

深化与银行多年良好合作，公司积极开展CIPS业务。人民币支付系统（CIPS）项目中，各个参与行CIPS均与人行清算中心CIPS连接，所有交易均由业务发送行先发送到人行清算中心，人行对业务进行校验，校验成功后通过人行转发到接受行，发送行和接受行均需具备人行要求的对交易签名和验签的功能。人民币跨境支付系统类似于二代支付系统，涉及到交易的报文需通过数字证书、数字签名与验签的方案，来解决数据传递中完整性的保护、交易发起方身份验证的防护、交易数据事后审计等多方面的安全需求。公司的王牌产品NetSign签名验签服务器具备证书自动化管理和人工管理、证书信息查询、系统自动匹配索引证书和私钥保护、定期备份等功能，已与中国人民银行、中国交通银行(601328)、中国农业银行(601288)等中国主要银行就CIPS业务开展合作，在跨境创新服务终端机（CISD）上亦有斩获。随着CIPS产品迭代及商业模式的转变，公司作为重要的CIPS产品供应商，将深度受益于人民币国际化加速推广的这一过程。

【投资建议】

公司是金融密码行业重要的领军企业，与银行合作已有二十余年，参与了多个主要银行的签名系统建设，深入银行的密码安全中心节点。我们认为，随着人民币国际结算货币及国际储备货币地位的提升，人民币跨境支付将迈上新台阶，公司作为银行安全的守护人，将深度受益于人民币国际化加速推广的这一历史性进程。根据公司发布的业绩快报，由于疫情影响业务开展，同时新办公场地的折旧与原写字楼租金短时并存，我们下调2022年的业绩预期，同时由于销售及研发未来将保持较高投入，小幅下调公司2023年及2024年的归母净利润预测。我们预计2022-2024年公司营收分别为6.58/8.45/10.66亿元，归母净利润分别为1.55/2.11/2.77亿元，EPS分别为1.12/1.53/2.01元，对应市盈率分别为54/39/30倍，维持“买入”评级。

【风险提示】

CIPS推广不及预期风险；

相关标准出台不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券(601162)缪欣君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.73%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.92亿，根据现价换算的预测PE为43.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为63.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，信安世纪（688201）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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