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华金证券股份有限公司刘荆近期对中海油服(601808)进行研究并发布了研究报告《深度报告:钻井平台日费率触底回升,油服龙头再次扬帆》,本报告对中海油服给出买入评级,当前股价为16.8元。
中海油服(601808)
核心观点
油价高位,驱动行业高景气;OPEC+仍坚持2百万桶/天的减产计划,而美国原油产量增量预计将被俄罗斯减少的部分所抵消。随着全球原油需求缓慢恢复,2023年全球原油供给仍坚保持偏紧状态,油价预计高位震荡。
公司油服板块打破技术垄断,不断拓展国内外市场,未来有望受益于国内外市占率提升;公司定向钻井等核心高技术领域,目前市占率全球6%,位列第四。未来,有望随国内外市场不断开拓,而实现营收增长。
钻井平台供需由“偏松”向“偏紧”转变,平台日费率将触底回升;目前,自升式钻井平台有效使用率已达到90%,半潜式平台有效使用率也接近90%;钻井平台日费率已出现“触底回升”态势;根据Valaris最新签单结果,2023年自升式钻井平台日费率达到9.4万美元/天,半潜式钻井平台日费率达到25万美元/天,相比最低点提升39%/108%。
预计22-24年归母净利润分别为23.68/41.48/46.86亿元,同比增长656%/75%/13%;对应PE为33/18.8/16.7X。日费率提升将带来钻井业务巨大业绩弹性,参考2019年的景气向上周期时的盈利、估值水平,公司股价具有足够安全边际。
风险提示:OPEC+、美国等主要产油国暴力开采,打破原油供需平衡;俄罗斯原油遭受严重制裁,造成供给短缺;全球经济不景气,原油需求大幅降低。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司陆辰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为37.73%,其预测2022年度归属净利润为盈利29.17亿,根据现价换算的预测PE为26.82。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为19.23。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中海油服(601808)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力较差,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标2星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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