来源:搜你想要的 点击数: 时间:03-11
综合基本面的情况,我们认为虽然近期装置检修较多,市场供应压力略有缓解。但是伴随着新装置产量释放、叠加近期成本端波动较大,市场缺乏持续利好指引,聚烯烃市场重心略有下移。不过考虑到聚烯烃下游市场的持续性回暖,价格下跌的空间或将有限。若需求端有明显的好转,则市场止跌企稳的概率偏大,后期或将维持宽幅震荡,谨慎操作。
第一部分:行情回顾
上周聚烯烃市场重心小幅下滑。主要是近期宏观面欧美通胀数据仍在高位,加息节奏未如预期般减缓,对短期商品市场担忧情绪加重,而下游市场整体恢复不及预期,叠加部分新装置产能的释放,多空影响下,价格重心略有下滑。
第二部分:基本面分析
2.1 市场消息频出成本端支撑有限
上周在供需端不断出现积极信号的推动下,油价不断走高。截至收盘,WTI 4月合约上涨4.63%,布油5月合约上涨3.82%。从供给端来看,据路透社调查数据显示,欧佩克10国2月份原油目标日产量为2541.6万桶,实际原油产量2454万桶,比1月份原油日产量增加9万桶,比目标日产量低87.6万桶。而俄罗斯宣称3月份减少原油产量50万桶/日,但实际产量可能进一步减少。原油供给端的收缩在一定程度上提振了市场信心。从需求端来看,近期中国和印度为主的全球原油主要进口国需求旺盛,也大大提振了经济恢复的预期,给与了更乐观的石油需求前景。尤其是国内2月官方制造业PMI录得52.6,创2012年2月份以来最快扩张纪录。叠加此前国际能源署预计,今年全球石油需求将增长200万桶/日,其中中国占据了近一半。印度政府公布的初步数据显示,印度1月炼厂原油加工量为539万桶/日(2280万吨),较上年同期增加5%,创2009年以来的最高水平。
从原油市场季节性规律来看,一季度末到二季度是油价季节性走强的阶段。随着需求端的强劲表现,市场重心或将持续走高。但是考虑到全球加息大环境下仍存在较大压力,或将制约短期价格反弹空间。北京时间7日23:00,美联储主席鲍威尔出席参众两院的听证会,作出美联储半年度货币政策的证词。他指出,近几个月,通胀一直在放缓,但通胀率回落至2%的过程还有很长的路要走,道路可能坎坷,最终的利率水平可能会高于之前的预期。如果整体数据暗示有必要加快(货币)紧缩,我们将准备加快加息步伐。受此影响,原油终结五连涨走势,抹去3月1日以来部分涨幅。因此短期来看油制聚烯烃的成本端重对其支撑或将有限。
对于煤制烯烃而言,上周甲醇市场呈现小幅回落,跌幅达到2.36%。当前成本端煤炭仍在处于降价的趋势中,甲醇市场又重回成本交易逻辑。而且据市场消息,部分中国甲醇货船被美国有关部门列入与伊朗相关的制裁名单。因此多空影响下,甲醇在2500之上震荡的概率偏大,对煤制烯烃的支撑也将有限。
2.2 新装置陆续投产后期PP市场供应端压力增加
近期塑料市场迎来了春季临时检修,产量存在下滑的预期。虽然广东石化、海南乙烯新装置投产放量,但是塑料市场检修装置较多,供应压力略有缓解。从3月份停车装置企业来看,影响量较大的企业为镇海炼化、福建联合、连云港石化、神华宁煤、浙江石化,其他装置均为小修。对于聚丙烯市场而言,2月中下旬,随着广东石化50万吨/年、海南炼化50万吨/年、中化弘润45万吨/年的新增扩能,供给端压力逐渐显现。近期PP装置检修涉及产能在665万吨/年,检修损失量在10.740万吨,环比上周减少0.78%。进入2季度,仍有较多规划内装置落地生产,涉及企业包括广西鸿谊30万吨/年,山东京博60万吨/年,东华(茂名)40万吨/年,惠州立拓30万吨/年,巨正源60万吨/年等8套装置,共计330万吨。整体来看,后期PP市场压力不言而喻,而塑料市场相对偏低。
2.3 塑料下游恢复好于PP
近期聚烯烃下游开工持续性回升,各品种装置开工率延续上涨趋势。尤其是塑料下游地膜,处于需求旺季,企业订单有序跟进,需求预期转好,给与市场偏强支撑。截至上周五,农膜装置开工率维持在42.29%,较上周上涨1.14个百分点;包装膜装置开工率也不断回升,远高于去年同期水平。对于聚丙烯下游而言,目前部分品种开工率持续回升,但幅度有限,成交平淡。因此后期需要重点关注下游市场的实际恢复情况。
第三部分:总结
综合基本面的情况,我们认为虽然近期装置检修较多,市场供应压力略有缓解。但是伴随着新装置产量释放、叠加近期成本端波动较大,市场缺乏持续利好指引,聚烯烃市场重心略有下移。不过考虑到聚烯烃下游市场的持续性回暖,价格下跌的空间或将有限。若需求端有明显的好转,则市场止跌企稳的概率偏大,后期或将维持宽幅震荡,谨慎操作。
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