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（图片来源：图虫创意）

?近日，A股5大上市险企相继披露2023年前2月保费数据，据蓝鲸保险统计，合计实现保费收入7576.64亿元，同比增约3.11%。人身险公司在2023年1月开门红表现不佳的背景下，2月迎来明显回暖表现，除太保寿险单月保费出现5.1%的收缩外，其余四家险企均同比增长，其中人保寿险同比增幅达到53%，国寿也有近3成的增幅。

财险方面，今年2月，3家财险公司均实现双位数高增，人保财险保费同比增约34.5%，人保财险、平安产险分别增约24.6%、21.3%，或主要得益于2月乘用车零售量环比改善，推动车险保费增速回暖。政策驱动下，非车险也有较好表现。?

寿险保费2月整体回暖，四升一降环比明显改善

从2023年前2月保费表现来看，5家寿险公司仍呈现分化趋势，中国人寿(601628)收入保费2459亿元，同比增长1.95%。平安寿险保费增速排在寿险公司首位，2023年前2月揽入保费1353.1亿元，同比增约5.06%，平安健康险收入保费36.37亿元，同比增幅达到15.61%。

3月15日晚间，中国平安(601318)发布2022年年报，数据显示，平安寿险及健康险业务实现营运利润1129.8亿元，同比增长16.4%，营运ROE为32.7%，但受外部环境和市场需求变化影响，2022年寿险及健康险新业务价值同比下降24%，为288.2亿元。

个险方面，2022年，平安寿险代理人渠道新增人力中“优+”高素质代理人占比同比提升14.1个百分点，代理人人均新业务价值同比增长22.1%。据中国平安联席CEO陈心颖介绍，随着外部环境回暖及寿险改革成效逐步显现，平安寿险新业务价值在2023年2月增速同比转正，并且在3月继续保持正增长的势头；预期2023年一季度及全年新业务价值可实现正增长。

其余三家寿险公司今年前2月保费收入则呈收缩趋势，人保寿险保费缩水7.09个百分点，收入495.99亿元，长险首年保费收入同比下滑13.8%，其中期交首年保费收缩5.3%，趸交保费缩减18.4%。太保寿险收入保费697.63亿元，同比下滑5.58%。新华保险(601336)保费收入与去年基本持平，但也有0.07%的收缩。

不过，从单月表现来看，寿险公司则已有明显回暖。除太保寿险出现了5个百分点的保费收缩外，其余4家寿险公司均呈同比增长趋势，其中人保寿险保费同比增约53%，中国人寿保费也有28.8%的大幅提升，平安寿险、新华保险保费分别同比增长8.4%、6.4%。

对于2月的回暖迹象，申银万国证券研究员许旖珊提出，2月上市险企保费增速主要是随春节基数拉平、业绩冲刺等环比明显改善。

从产品策略来看，国泰君安(601211)证券刘欣琦团队提出，部分险企在2月启动二次开门红，延续1月的销售策略和费用支持，产品继续聚焦客户需求旺盛的理财类险种并增加养老年金。考虑到当前居民的保本储蓄需求依然旺盛，保险公司并未在2月采用以往产品策略启动健康险销售，而是继续聚焦增额终身寿+万能、年金+万能的产品形态；同时拓展产品形态满足居民的养老储蓄需求，陆续推出养老年金。

“3月基数优势预计将延续，新单及NBV同比表现有望保持稳健，头部险企开门红正增长预期有望兑现；同时，近期外部风险事件扰动影响下，权益市场出现较大波动，在一定程度上有望助推储蓄类产品销售”，西部证券(002673)在研报中分析指出。

财险单月保费高增，车险、非车同步驱动

财产险方面，今年1-2月，三家上市财险公司均实现保费的同比增长。人保财险前2月保费突破千亿，达到1001.94亿元，同比增约9.2%。其中车险保费441.93亿元，同比增长6.3个百分点，意外伤害及健康险收入303.47亿元，同比增约8.9%，同期，农险保费收入实现26.5个百分点的增幅，达到95.72亿元，货运险与责任险保费收入则分别出现5%、4.1%的同比收缩。

太保财险保费增速排在三家财险公司的首位，同比增幅达到18.5%，揽入保费366.85亿元。平安产险保费收入也有5.14个百分点的增幅，收入499.74亿元。

单月数据来看，各财险公司保费均实现高增，太保财险保费同比增约34.5%，人保财险、平安产险分别增约24.6%、21.3%，预计主要得益于2月乘用车零售量环比改善，推动车险保费增速回暖。其中，人保财险车险保费同比增长18.2%至165亿元。非车险方面，人保财险意健险保费达到133亿元，同比增超2成，农险业务也在政府支持下实现55%的提升，增至35亿元。

“随着提振汽车消费政策的连续出台、新能源汽车渗透率不断提升，2023年1季度车险保费有望维持增长态势，非车险也有望在政策支持下与车险实现双轮驱动”，光大证券(601788)同时预计，因线下活动恢复等因素，2023年赔付率或存一定压力，预计头部险企有望在规模效应下维持综合成本率水平。

值得一提的是，据中国平安年报最新披露的2022年年报，平安产险在2022年实现车险综合业务综合成本率的优化，同比下降3.1个百分点，但同时保证保险业务受市场环境变化影响，赔付支出上升，造成整体综合成本率波动，值得警惕。

保险板块资负共振，新业务价值或迎明显改善

“当前保险板块资负共振明显，进攻属性强”，业内对保险行业整体维持看好评级。

业务端，寿险方面，今年2月，上市险企寿险保费增速已有明显回暖迹象，光大证券在研报中提出，短期来看，储蓄型保险产品的持续较高需求将推动人身险行业一季度“开门红”整体表现良好，随着队伍规模逐渐企稳及产能提升，头部险企NBV增速在低基数下将迎来明显改善；全年来看，随着国内经济逐步恢复、疫情影响逐渐退散以及消费需求不断释放，2023年人身险行业有望实现筑底回升。

从产品角度来看，目前市场对于储蓄险的需求仍在延续，而在利率处于地位震荡，理财产品收益承压的背景下，保险产品的需求和竞争力同步提升。

聚焦于代理人队伍，当前头部寿险公司代理人队伍优化已有明显成效， 且代理人活动率已有明显提升，产能在销售方案投放和创新产品激励提升明显，申银万国证券预计后续依赖代理人销售的长储和健康险增速将逐步加快，推动NBV和保费长期回暖。

投资端，申银万国证券提出，长端利率呈上行趋势利好险企投资，750均线下行放缓准备金计提压力边际缓释。10年期国债收益率维持在2.9%平台上下波动，利好以固收配置为主的险企投资端；同时，利率上行周期中750天国债收益率曲线下行速度放缓，截至3月15日，10年期国债750日均线较年初持平，同比降幅收窄2.3bp，准备金计提压力有所缓解。考虑到2023年上市险企准备金计提在新会计准则调整下将采用即期利率曲线，如长端利率继续上行，2023年有望进入准备金释放周期。

3月16日，中国平安总经理助理兼首席投资官邓斌在业绩发布会上提出今年的投资计划，并表示有较强的信心，他提出，一是积极主动配置专项债等长久期的利率产品，二是看好具有稳定现金流的不动产投资，例如商办、长租公寓、园区类投资。邓斌表示，随着经济宏观经济的恢复，进入到上行和扩张区间，今年股票市场将有较好机会。