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近两周合金走势持续偏弱,文华合金指数从2月下旬起跌幅超5%,其中硅铁跌势更为流畅,也带动双硅价差高位持续收缩。不过今日午后受钢矿拉涨带动,双硅盘面同样止跌于前低附近。
供应端,硅铁周产量11.45万吨(环比-1.8%,同比-8%),硅锰22.48万吨(环比+4.6%,同比+8.6%),前期受煤矿事故影响,煤及兰炭价格止跌,产区2月结算电价也均有上调,企业受制于库存和销售压力,主动选择错峰停炉。2月全国硅铁产量47万吨,环比降7%,其中宁夏和内蒙两大主产区降幅均超10%,减产效果明显,也阶段改善了硅铁供过于求的宽松格局,但无奈需求端迟迟不发力,导致合金向上驱动不足。
需求端,硅铁周需求量2.41万吨(环比+2.4%,同比-0.18%),硅锰周需求量14.1万吨(环比+2.3%,同比+1%),合金周消费量跟随五大材产量持续回升。但旺季在即,虽然铁水和成材产量持续增加,但钢厂采购补库意愿并不火爆,合金原料库存始终低位,压价采购心态明显。本周河钢公布了3月招标量和询盘价,其中硅铁招标量1583吨,环比增117吨,同比降215吨,首询价8100元/吨,较2月跌330元;硅锰招标量18800吨,环比增3840吨,同比降4200吨,首询价7500元/吨,较2月跌150元。钢厂采购表现不及预期,严重制约消费上行驱动。
成本端,春节过后至今一个多月时间,合金原料端涨跌波动较大。硅铁来看,电费占比最大产区多有上涨,但兰炭节后偏弱,虽然2月受煤矿事故影响小幅反弹,但原煤偏弱也拖累兰炭成本。目前估算西北主流硅铁成本在7200-7400元/吨,生产利润200元以上,目前产区基本都为错峰生产,开工率并不太高,也反映硅铁企业生产弹性较大,如果后续销售不佳价格阴跌,厂家减产捂货意愿也将增强,硅铁深跌空间有限。硅锰成本端,锰矿受制于港口高库存和厂家低开工率,近一个月小幅阴跌,不过鄂尔多斯化工焦节后至今累涨175,焦矿涨跌相互抵消,整体成本端波动不大。截至本周三北方硅锰成本7000左右,南方成本7300-7600,北方利润微薄,南方处于亏损,虽然产区也有停炉减产,但由于厂家较为分散,减产效果不明显。不过有一点需要关注,就是近期水电大省云南再次限电的消息。近期北方多地气温回升幅度较大,叠加经济复苏工业用电增加,还是需要警惕夏季极端高温干旱天气对水电系统的冲击,进而对煤炭及火电的供应及电力成本产生的影响。
总的来看,近期合金走势焦灼,下有成本支撑,上有供应压制,盘面震荡加剧,但下游消费始终偏弱,价格驱动不强,盘面未能跟随成材走强。建议投资者区间宽幅震荡对待,若盘面继续向现货成本(不含运费)靠近,仍可偏多布局;若价格反弹至前高附近,产业继续卖保;同时前期推荐的空双硅价差策略,可逐步逢低减持。
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