来源:搜你想要的 点击数: 时间:03-14
核心观点:震荡偏多 供应端进口澳洲整体发运同比偏强,主要得益于FMG与Rin Tinto.巴西发运同比偏强,主要得益于伊塔瓜哇强劲发运,但是PDM发运仍偏弱,近期降雨减弱,看其后期表现。国产整体同比偏弱,仍在恢复过程中。目前的供应水平综合良好,FMG与Rin Tinto发运水平仍需观察持续性,供应压力需要等待矛盾积累;需求端国内钢联铁水达到236偏高位水平,根据检修数据推测3月份仍处于钢厂复产周期,对铁矿石保持高消耗。海外地区欧洲仍在恢复,日韩到港较欧洲稍差;库存端港口整体进入去库周期,钢厂权属库存低位徘徊,厂内维持低库存状态,高疏港匹配钢厂高消耗以及低库存。综合来看,目前铁矿石基本面仍处于良好结构中,暂时未到考虑负反馈阶段。目前市场主要的交易矛盾仍在宏观预期的验证中,而昨天357的螺纹表需让正反馈持续,但是对于此数据超出预期太多,市场持有一定的怀疑态度,后期需保持后逐渐验证正反馈的可持续性,以及给到铁矿更高的估值,目前阶段我们仍偏谨慎对待。
5-9月差:震荡偏多 月差到达60以上后,统计上到达历史偏高位置。基本面上05由成材需求导向的正反馈或会带给05更大的向上驱动,而09面临累库的压力。
现货:观望 港口现货成交整体受挫下滑,远期现货本周逐渐开始放量。
铁水:偏多 钢联铁水236万吨,周环比继续上升。整体位置处于中上偏高,平均值较往年提前到达230以上,整体保持高消耗。检修数据表明3月份仍处于复产周期,铁水产量将保持高位水平。
库存:偏多 45港港口库存整体所处位置中偏高,但是分国别来看,港口主要累库为巴西矿,澳洲矿占比仍在近几年低位水平。平衡表推算库存进入去库周期,至6月份或会达到1.2亿吨左右的水平。
钢厂利润:偏多 我们计算钢厂整体利润水平在100-250元/吨,钢联数据显示钢厂盈利水平逐步上升。
折扣:观望 3月份整体折扣水平变化不大,3月份目前普氏均值在127,折扣估值05大概在960左右水平(估值的上升在于运费与汇率上升)。
高低品价差:观望 PB粉与超特粉价差低位水平,整体回升比较缓慢。PB与印粉58%价差向上扩张,显示印粉到港增加。
成材需求:观望 成材需求仍在验证过程中,357的表需仍需要持续的验证后,才能继续对矿石起到正反馈作用。
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