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一、 大豆
1. 大豆本周行情回顾
大豆期货市场本周涨跌互现,豆一震荡上行豆二震荡下行。同时现货市场成交清淡,收储价格抬升对豆一期货影响较大。本周五豆一 2305收盘价 5571 元/吨,本周上涨 0.69%。豆二 2303 收盘价 4486 元/吨,本周微幅震荡下行 1.41%。
现货市场周度价格不大,主要是成交清淡,但 3 月 9 日收储价格抬升对豆一影响交大。
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期限基差有所扩大。豆一的基差从上周 263 元收敛至 250 元,豆二的期现价差从上周的-222 元进一步扩大至目前的-122 元。
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2. 国内大豆市场供需
2.1 中储粮大豆拍卖情况
自 3 月 9 日起,中央储备粮呼伦贝尔直属库收购入库价格调整为2.775 元/斤。下游企业仍以刚需补库存为主,普遍的余量高于往年,现货市场短期压力仍然较大,等待国家增储的措施出台。
3. 全球大豆供需情况
3.1 全球大豆情况
全球大豆 3 月因阿根廷减产略有收紧。3 月 9 日美国农业部 USDA出具了 3 月份全球大豆供需平衡表:产量从 3.8301 亿吨下降至 3.7515亿吨。减产主要由于阿根廷天气恶劣,减产至 3300 万吨。期末库存下降至 1 亿吨。
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美豆:美豆已过产期,基本变化不大。3 月出口增多,库存 572 万吨,库存消费比下降至 4.82%。
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巴西:丰产已成定局,格局变化不大
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截止到 3 月 9 日,巴西各港口大豆对华排船计划总量为 750 万吨,
较上一期(3 月 2 日)减少 32 万吨。发船方面,截止到 3 月 9 日,3 月份以来巴西港口对中国已发船总量为 285 万吨,较上一期(3 月 2 日)增加 271 万吨。
阿根廷:极端天气再次调低大豆预估至 3300 万,大超预期。
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中国:3 月国内产量变化不大,消费量下降 2 百万吨,库存从 3233万吨上升至 3428 万吨。
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3.2 大豆港口库存
截止本周五 3 月 10 日大豆港口库存 660.52 万吨,较上周增加 1.67万吨,整体仍处于回升状态。
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3.3 大豆装船数据&到港数据
美国:累计对华装船数增长
3 月 2 日当周,美国大豆对华出口装船 26.22 万吨大豆,较上周减少 39.32%;近四周累计出口装船 285.94 万吨。
2022/23 年度累计对华出口装船 2848.01 万吨,较去年同期增加12.76%。占美国大豆出口装船比例为 66.04%。
截止到 3 月 2 日,2022/23 年度累计对华出口销售 3033.06 万吨,较去年同期增长 11.14%;占美国大豆出口销售比例为 23.28%。
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阿根廷:3 月暂无发船以及排船计划
截止到 3 月 9 日,阿根廷主要港口(含乌拉圭东岸港口)2 月以来大豆对中国暂无发船。
巴西:总发船量略有增加、对华排船量有所增加
截止到 3 月 9 日,巴西各港口大豆对华排船计划总量为 750 万吨,较上一期(3 月 2 日)减少 32 万吨。
发船方面,截止到 3 月 9 日,3 月份以来巴西港口对中国已发船总量为 285 万吨,较上一期(3 月 2 日)增加 271 万吨。
4. 大豆后期行情展望
本周大豆期货价格涨跌互现,豆一微幅震荡上行,豆二震荡下行。基本面上来看,供给端:3 月 USDA 报告偏紧,市场还是预期巴西丰产1.5 亿吨,阿根廷因天气原因预计减产至 3300 万吨。超预期的大幅下降了阿根廷产量,目前巴西因收割进度略慢于往年,导致市场暂时未对巴西丰产进行定价。国内来看,3 月到港量 500-600 万吨左右,4、5 月后有所恢复至 1000 万吨,港口库存处于低位上升期。需求端,国际上中国仍是关注最大的买家。南美丰产议程定局,但是阿根廷干旱,供给端边际理论上有所改善,CBOT 美豆震荡,人民币汇率一直贬值,处在 7的重要关口,近期处于贬值通道。贬值对于大宗商品整体而言不利。国内供给端未来有所宽松,中长期看有望下行。
二、 豆油
1. 豆油本周行情回顾
期货情况:豆油本周五收盘至 8560 元/吨,周度下跌 4.40%。豆油主力合约短期仍处于震荡盘整盘整。本周豆油基差 112 元/吨,较上周340 元/吨有所收敛。
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现货价格大幅下跌。本周各地豆油出现 250-400 元/吨幅度不等的价格下跌。其中,武汉地区下跌 390 元/吨,沈阳地区下跌 400 元/吨至9350 元/吨。豆油消费需求出现较大下滑。
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2. 豆油供需基本面分析
2.1 豆油周度产量
截止上周,豆油产量 26.73 万吨,环比减少了 2.6828 万吨。
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2.2 豆油成交量
截止 3 月 3 日数据,豆油周度成交量为 7.23 万吨,环比增加 0.28万吨。
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2.3 豆油库存变化
港口库存状态仍处于下降状态。截至 3 月 7 日豆油全国港口库存46.20 万吨,较上上周略减少 2.65 万吨。
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截止 2 月 24 日主要油厂周度库存 76.38 万吨,较 2 月 17 日 78.59万吨有所下降,绝对值仍处于低位,主要是广东、华北地区库存减少。
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3. 豆油后期行情展望
库存以及原油价格走势是未来豆油期货展开的关键。油厂的商业库存、港口库存均处于三年来的低位,本周持续下降,库存状态进一步紧张。
供给端来看,随着大豆的未来 2 个月陆续到港,港口库存有所增加,目前油厂的开机率进一步下滑,盘面大豆压榨利润大幅下降,需求端来看,疫情后餐饮端需求开始恢复,短期带动油脂油料,豆油仍受制于原油价格以及汇率的影响,处于人民币汇率重要关口 7,弱进一步贬值,豆油也有震荡下行压力。
三、 豆粕
1. 豆粕本周行情回顾
1.1 期货走势分析
本周豆粕期货价格震荡上行。主力合约 2305 收至 3799 元,周度上涨 1.14%,本周继续震荡尚未有趋势性行情,基差有所收窄至 500 元。
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1.2 现货情况
现货价格普遍走弱,出现了 20-80 元不等的跌幅,其中日照现货报价 4150 元/吨,周度下跌 20 元/吨。南昌地区周度下跌 10 元/吨至 4230元/吨。
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2. 国内豆粕供应情况
2.1 国内大豆进口情况
海关总署数据显示,中国 2023 年 1-2 月大豆进口 1617.3 万吨,同比增加 223.3 万吨,增幅 16%。根据船排期数据预计,大豆 3 月份到港偏紧预计 600 万左右,而4、5 月份开始有所恢复至 1000 万吨。
2.2 国内主要油厂周度开工率
截至 3 月 3 日,大豆压榨厂的开机率达 47.27%,较上周开机率47.27%进一步下滑。
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2.3 油厂大豆和豆粕库存
截止 2 月 24 日,主流油厂的豆粕库存 63.01 万吨,较上上周 61.75万吨有所上升。截止 3 月 3 日,东北、华北、华东地区的周度库存都存在一定幅度的上升。
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截止 2 月 24 日,未执行合同 224.7 万吨,较上上周减少了 58.44 万
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3. 国内豆粕需求
3.1 油厂豆粕成交及提货量
截止 23 年 3 月 3 日,主要油厂豆粕成交价 4265 元/吨,本周走势持续震荡下行。
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上周中国豆粕产量 111.11 万吨,较上上周下降 11.15 万吨。
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提货量下滑,截至 3 月 3 日周度主要油厂提货量 60.87 万吨,周度下降 9.69 万吨。
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3.2 饲料企业豆粕库存天数
截止 2 月 17 日,饲料企业库存天数 7.47 天,库存天数较上上周的8.41 天有所下降。
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3.3 商品猪存栏量情况
截至 1 月末,商品猪的存栏量 3286.6 万头,较上月增加了 88 万头,商品猪出栏量 725.46 万头,较上月减少了 131.26 万头。
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3.4 生猪养殖利润情况
生猪养殖利润有所下降趋势有所缓和。截止 3 月 3 日,自养利润-69.48 元/头,较上周-127.25 元/头亏损有所收窄。
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4. 替代品情况
4.1 豆粕、菜粕价差分析
豆粕与菜粕得价差持续收窄。从 12 月末的 1315 元/吨,到目前939 元/吨。
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5. 豆粕行情展望
豆粕本周周度微幅上涨,现货市场走弱,出现了 20-80 元不等的跌幅,目前豆粕呈现供需双弱的局面。虽然进口数量 1-2 月大豆增幅度达16%,但 3 月偏紧仅 600 万吨,预计 4、5 月到港量恢复 1000 万吨水平,进口大豆供给增加,目前随开机率进一步下滑,压榨利润大幅下滑豆粕库存进一步上升,国内供需紧张的局势有所缓解。需求端:生猪存栏量环比增加,养殖利润亏损情况有所扭转,饲料企业库存天数略下降。汇率端,人民币处于 7 重要的关口,弱进一步贬值,豆粕价格有下行风险。
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