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　　贷款市场报价利率(LPR)连续7个月保持不变。

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年3月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月保持一致。

　　作为LPR报价基础的中期借贷便利(MLF)利率在3月并未调整。此前3月17日晚间，央行超预期宣布将降准0.25个百分点，不过市场倾向于认为，本次降准不足以触发LPR下调。

　　德邦证券指出，以“各项存款余额-财政存款余额”作为准备金缴准基数测算，截至2月底有大约263万亿存款需要缴准，3月份降准大约释放5250亿元准备金，可直接为银行体系节约57.75亿元成本，如果从“降准”推升货币乘数派生贷款的角度测算，“降准”0.25个百分点或可为银行体系节约大约135亿元。即便加上2022年的两次全面降准，达到触发LPR报价直接下调最小步长5个bp的难度也较大。

　　LPR在2022年的三个月份出现下调，1年期LPR和5年期LPR累计分别下降15个基点和35个基点，去年8月下调后，MLF和LPR就一直按兵不动。

　　贷款市场报价利率(LPR)由各报价行按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。

　　延伸阅读

　　宏观政策发力进行时 货币政策精准有力 传递稳增长信号

　　中国人民银行日前决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

　　业内人士认为，此次降准适时、必要，向市场释放长期流动性的同时，更传递出助力经济企稳向上的信号，提振信心、稳定预期。当下，我国经济运行整体向好，但仍处于持续恢复阶段，需要宏观调控政策为实体经济回暖提供更多助力。作为宏观政策组合拳中不可或缺的一部分，货币政策仍将持续发力。

　　此次降准既在“意料之外”，又在“情理之中”。所谓在“意料之外”，是因为不久前的3月15日，中国人民银行开展了4810亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作。“MLF已是连续4个月超量续作，市场流动性合理充裕。在这种情况下，市场一般认为在短期内降准概率较低，因此本次降准超过预期。”招联首席研究员董希淼表示。

　　而在“情理之中”，是因为多数市场人士认为，此次降准必要、适时、有力，传递出明确的助力经济企稳向上的信号，稳定市场预期。

　　中国民生银行首席经济学家温彬认为，当前海外银行业风险加大，全球流动性承压，外部发展环境日趋复杂；今年前两个月我国主要经济指标呈现向好回升态势，但整体复苏基础尚不稳固，需要货币、财政等政策继续协同发力。

　　“前两月虽然企业贷款增长较好，但居民贷款增长仍乏力，需求仍然不足，货币政策加大实施力度正当其时。”董希淼表示。

　　降准将释放长期流动性，提升金融机构信贷投放能力，更好满足企业中长期信贷需求。据东方金诚首席宏观分析师王青估算，本次全面降准估计将向银行体系释放长期资金5000亿元至5300亿元。“金融机构投放中长期信贷需要中长期流动性支持，而降准释放的是没有到期期限的流动性，有助于支持金融机构更好投放中长期信贷，满足企业资金需求。”中国银行研究院研究员梁斯表示。

　　在带动银行贷款“量”增的同时，降准也将进一步助推贷款“价”降。据王青估算，本次降准将为银行每年节约资金成本56亿元至60亿元。“结合去年9月以来银行启动新一轮存款利率下调来看，银行压缩LPR(贷款市场报价利率)报价加点的动力将进一步增强。”王青说。

　　温彬也认为，近几个月，MLF虽然延续加量投放，但是价格偏高，不利于降低融资成本。在当前银行业负债成本承压、净息差持续收窄至历史低位的情况下，央行适时降准，有助于进一步降成本，并有效缓解银行负债和经营压力，增强其经营的稳定性和抗风险能力。

　　另外，降准也将进一步引导货币市场流动性供需回归稳定。受年初贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响，近一段时间市场利率上行较快。年初至今，货币市场利率中枢(DR007)多数时点均在相应政策利率(即7天期逆回购利率)上方。梁斯表示，《2022年第四季度中国货币政策执行报告》重申了“引导市场利率围绕政策利率波动”，通过降准有助于稳定金融机构的中长期流动性需求，推动市场运行逐步回归稳定。

　　值得注意的是，此次降准并未改变货币政策稳健的取向。梁斯表示，法定存款准备金率已成为央行进行流动性管理的常规手段，在市场流动性供求整体平衡的情况下，降准也是调节流动性供求的正常操作，因此并不意味着货币政策取向出现变化。

　　董希淼也认为，在市场流动性相对充裕的当下，降准0.25%而不是0.5%，表明下一阶段货币政策仍然保持稳健的基调不变，不会实施“大水漫灌”措施。

　　展望今年的货币政策，政府工作报告已作出部署：稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。

　　董希淼认为，作为近年来少数几个实施正常货币政策的主要经济体之一，我国货币政策近年来加大对实体经济的支持力度，一直保持稳健的基调不变，并未超发货币，未实施“大水漫灌”等宽松手段。而且我国物价水平保持基本稳定，未来通胀压力并不大。此次降准之后，我国金融机构加权平均存款准备金率为7.6%，还处于相对较高的水平。因此，未来降准仍有一定空间。

　　央行也将更多运用结构性货币政策工具。在3月3日国新办举行的“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上，中国人民银行行长易纲表示，“下一步的思路是，一方面，货币信贷的总量要适度，节奏要平稳，要巩固实际贷款利率下降的成果。另一方面，还要适度发挥结构性货币政策的作用，继续对普惠小微、绿色金融、科技创新等领域保持有力的支持力度。”光大证券首席宏观经济学家高瑞东表示，结构性货币政策工具仍将是货币政策的主要发力点，精准支持重点领域和薄弱环节。（来源：经济参考报）