搜你想要的

　　中国特色估值体系的核心是引导市场资源服务国家战略。A股估值整体偏低且结构分化，国企估值具有较大重塑空间。需重点关注消费端增长的变动，以及居民端收入预期的变化情况。板块盈利方面，下半年部分银行的净息差或有望边际企稳。经济持续改善有望推动银行板块估值提升。

　　中国特色估值体系的核心是引导市场资源服务国家战略。2022年11月21日，中国证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。这是继二十大报告定调“中国式现代化”总目标、易会满主席提出建设“中国特色资本市场”后的进一步细化，政策层层递进、中国特色贯穿始终，为我国资本市场未来的发展指明了方向。在近日召开的2023年证监会系统工作会议上，易主席再次提及中国特色估值体系，其重要性进一步凸显。海外成熟估值体系以股东价值为核心，更看重企业在当前所体现出的盈利能力和成长性，而建立“中国特色估值体系”的本质是对海外成熟估值体系进行本土化，引导资本市场在资源配置的过程中兼顾股东、员工和社会价值，将盈利和现金流以外的国家战略、政策导向、社会责任等外部因素纳入综合考量，从而为落实国家战略、实现“中国式现代化”添砖加瓦。

　　估值重塑叠加基本面向好，银行有望受益

　　A股上市银行盈利能力稳健，随着疫后复苏和房地产业风险处置推进，坏账担忧有望逐步下行。当前银行板块估值处于洼地，与其坚韧的基本面形成较大反差，具有估值修复空间。由于银行经营稳健且股息率较高，备受机构投资者的青睐，未来随着养老金等长线资金入市，银行板块有望迎来更多增量资金。“中国特色估值体系”的建设有望促进投资者对上市银行的价值发现，有助于提振其估值水平。

　　2022年四季度银行业规模增长保持稳定，净息差仍在收窄

　　净息差收窄是业绩增长的主要拖累因素，资产质量总体保持平稳。展望2023年，在稳增长预期下，银行资产规模的增长或仍将保持高位，而净息差受重定价因素的影响，以及潜在的利率下调的可能，仍存在收窄的空间。

　　经济持续改善有望推动银行板块估值提升

　　展望2023年疫情管控对经济的影响将逐步减弱，企业投资意愿和居民的消费意愿会出现渐进式的改善。预计大消费端的恢复，受前期政策的支持后续逐步释放的动能可能会提升，而收入改善较慢或成为主要阻碍因素。供给端，受过去几年疫情的扰动，部分可选消费的供给有所收缩，会造成短期价格上涨并保持高位。这也有利于相关行业投资意愿的提升，给后续经济的增长增添新的动力。

　　开年经济修复符合预期，后续经济持续改善有望推动银行板块估值继续提升

　　需重点关注消费端增长的变动，以及居民端收入预期的变化情况。板块盈利方面，下半年部分银行的净息差或有望边际企稳，受规模扩张支撑，一些城商行仍将保持较高的业绩增速。2023年个股选择上，两条主线或有机会：第一是债务风险缓释，经济持续改善，板块的估值修复行情可期。对公房地产相关贷款占比高的大型银行值得关注。第二是受规模扩张的支撑，营收端稳定高增的公司，总体业绩增速也相对较好。

　　今天带来这么一只高成长零售银行，让我们来看看该公司的投资亮点：

　　1、高成长零售银行，特色估值体系加持，银行板块有望估值提升。

　　2、该公司集团生态赋能，高管经验丰富；业务深度下沉，定价能力突出；财富管理大有可为。

　　3、该公司零售业务优势尚未充分释放，资产扩张与中收增长仍有空间，在资产质量优异的情况下，基于其成长性，未来公司的估值有进一步提升的空间。机构看涨30%+。

　　(来源：财信证券、信达证券、天风证券、万联证券)