来源:搜你想要的 点击数: 时间:03-18
国盛证券发布研究报告称,首予中创新航(03931)“买入”评级,预测2022-24年归母净利润为5/14.8/29.7亿元,同比增长260.1%/193.5%/100.4%。认为其后续具备较高增长潜力,予目标市值417亿港元(24港元/股)。公司前身“中航锂电”,2018年战略转型后由商用车赛道转为乘用车赛道,此后快速成长。到2021-22年,公司动力电池装机量在国内、全球排名已跃居第3、第7,在国内第三方动力电池企业中排名第2。
国盛证券主要观点如下:
动力电池快速增长,储能系统空间广阔。
1)就动力电池而言,2022年全球新能源汽车渗透率仅14%,仍有巨大空间,该行测算2023-2026年全球、国内动力电池装机量CAGR有望达到35%、25%。其中头部企业市占率高,品牌效应、技术优势显著,深度绑定核心客户,有望长期处于领先地位,随行业整体规模增长而不断成长。2)就储能电池而言,该行认为锂电池技术具有显著优势,商业化前景佳,同时下游新能源发电市场空间广阔,为储能市场提供了成长的“沃土”。该行估算2026年全球新增储能电池需求量有望接近450GWh,2022-2026年CAGR预计超过50%。
产品力护城,市占率有望快速提升。
1)产品方面,公司目前动力电池核心产品包括高电压三元电池、弹匣电池(与广汽埃安深度合作开发)、全极耳叠片电池、OneStop电池,形成较为完备的产品矩阵,努力追求续航与安全“两条腿走路”,是国内首个通过三元电池“针刺实验”安全测试的动力电池企业,产品力优秀。2)客户方面,大客户广汽贡献大量收入,后公司又迅速拓展了小鹏、零跑、蔚来等新势力客户,储能方面服务国家电网、国家电投等知名客户。该行预计,在下游客户需求高增、积极导入新供应商提升供应链可靠性的趋势下,公司有望凭借高性价比产品提升老客户渗透、开拓新用户市场,快速提升市占率。
产能供给充足,中期毛利率有望改善至15%。
产能方面,2019-2021年公司产能分别为2.97GWh、4.11GWh、11.90GWh,CAGR100%,1Q22产能利用率高达95.9%。往后看,据招股书规划,预计2022、2023年有效产能有望扩大至35GWh、90GWh,大幅提升公司产品供应能力。成本方面,公司在结构和材料上双发力,OneStop电池大幅提供集成和制造效率,降低成本。该行认为,未来随着原材料价格回落、产能扩张带来的规模经济、技术的迭代更新,公司的成本控制能力有望进一步提升,中期毛利率有望改善至15%左右。
风险提示:核心客户流失风险,议价能力提升不及预期风险,专利诉讼风险,流动性较差的风险,下游装机需求不及预期风险,不同电池技术路线市场份额变动风险。
炒股开户享福利,送投顾服务60天体验权,一对一指导服务!
- 上一篇:“汽车城”长春扩能增效向“新”而行
- 下一篇:返回列表
广告推介
最新发布
- 男士灰色上衣搭配什么下装(男士灰色T恤搭配示范图)
- 手工教程:组合五角星的折法
- 回收旧衣服干什么用(旧衣服回收有什么用途)
- sometimes是什么意思(Sometimes怎么用)
- 推特上的可爱兔兔女孩puni
- 灰白色搭什么颜色好看(灰色服装怎么搭配最好看)
- 30度的天气孩子穿什么衣服(怎么判断孩子穿衣服多少呢)
- 晚安心语:幸福的人生,需要三种姿态
- 大润发品牌是什么牌子(大润发是哪个国家的牌子)
- 黄焖都有什么菜(黄焖菜是怎么做的)
图文信息
最新视频
- 对初学者来说,想拍好必须有个学习过程,而用相机的话会有助于学习
- 宁德时代与福建省高速公路集团签署重卡换电项目合作协议
- 《医疗保障基金飞行检查管理暂行办法》公布 5种情形启动飞检
- 中科软现8739万元折价大宗交易 折价率14.6%
- 龙虎榜丨东阿阿胶今日跌7.51% 深股通专用卖出2790.78万元并买入1.16亿元
- 数读|“数字鸿沟”遇上“数字陷阱”超七成受访老人希望减少广告
热门事件
- 理性看待新消费领域投诉增多
- 深入贯彻全国“-”精神,始终秉持刀刃向内要求,一刻不停推动-系统堂风廉政和作风建设落细落实
- 十年来中欧班列已通达欧洲208个城市,累计开行突破6.5万列
- 河南省登封市发布暴雪红色预警
- 拜登邀请有关大家当家的主持“民主峰会”一场会议,-部表态
- 月内董事长等两名高管接连辞职 年报披露在即云南白药管理层洗牌?