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红周刊 主持人 | 尹星

变的是模式

不变的是原理

主持人：指数波动加大，短线氛围就像这气温一样，越来越热。

泛舟：这是为何呢？

主持人：因为低位标的就像雨后春笋一般不断涌现，特别是20cm异常火爆。不对啊！今天怎么我聊上了，赶紧换过来。

泛舟：没事，我只想听听你看到了市场的哪些点。低位模式必定会成为各路大资金未来不断优化的模式，没有之一！

主持人：记得N年前我采访当时国内最大规模的私募大佬时，他说过一句话，“向上要空间”。当时我还没完全听明白，后来知道了，就是向市场最靓的标的拿溢价，只看最强最高标。

泛舟：当时上市公司数量少，市值小，每天涨停的家数也就10只以内。很容易引发市场共振。现在环境变了，含北交所一共5000家左右的上市公司，机构资金入市规模从当时的5%，到现在40%以上，还有就是全面注册制了，游戏规则发生了翻天覆地的改变。

主持人：这事之前几周只是听你说说，从近期的盘面上就可以看出明显的变化了。

泛舟：其实和“向上要空间”的模式原理不变。

主持人：什么意思？

泛舟：最强标的隔天的高溢价，和当前低位标的隔天的高溢价有什么区别？目的都是为了追求高溢价。何况最强标的即便放在以往，一个月能有几个？但低位标的，无论股市的春夏秋冬，几乎时时刻刻都有，再说了，你高位不也是从低位走起来的？在新规下，10cm爆发力受到抑制，20cm没有扩容，更具备稀缺性，资金肯定要通过不断实战探索出新的模式。它们也要兼顾胜率和波动率。波动率就是向下空间要小，向上溢价要高。大资金追求的是流动性，进去了怎么出来？当然是低位先进去，看能走多高。这样的案例我在微博中给大家展示过一次，高手们在3月初就入局中卫。

主持人：我记得挺清楚的，毕竟你很少公开发“福利”。

泛舟：谈不上“福利”，只是案例，我永远不会干荐股的事，只是打开大伙的认知。让大伙知道这市场还有人这么玩，这个位置就能入局。能看懂的是缘分，是福气。看不懂的，慢慢练吧，时间会告诉你一切。

主持人：你去年11月开始就让大伙多关注趋势模式特别是登高战法，以及多看股价低位及低估值的，当时就有此类现象出现了吗？

泛舟：是的！确实我发现了当时的资金开始向低位及趋势模式转移。总会有一部分大资金是走在股市曲线之前的，既然成为了一种趋势，肯定有核心原因，只是当时不知道而已，随后全面注册制方案出台，有制度了资金就会跟着转。

主持人：但也未必仅仅是低位有机会，我看最近你的招牌超短量能战法胜率依然能保持九成以上。

泛舟：也还好吧，现在的高位出现量能信号占比明显减少，低位数量提升。本周终结的也就两个信号，一个隔天百分之十溢价，另一个隔天最大溢价有百分之二十左右。后者也就两板出信号，这在以前，连中位票都算不上。全面注册制出来后，模式进行优化和调整是必须的，把补丁打上，在提高胜率的路上勇往直前。

主持人：你这次见面会算是第一时间向大伙宣导未来市场的主流模式，没想到这次新模式背后，蕴含着如此深刻的道理。再说说指数吧，现在各大指数都进入了你2月初的预测区间，后市观点不变？

泛舟：没变化！依然如此。是不是能在这个区间企稳或者跌入极限区间，都取决于指数发出的企稳信号以及宏观高频数据。我会持续跟踪的，大伙多点耐心，等待二波上涨的拐点。

物以稀为贵

主持人：本周的中字头的拉动效应不佳，3300点上方真是有阻力无主力，2月时萧萧聊到，春季行情3月中旬是时间周期节点，现在看，市场有些摇摇欲坠。

海风若雨萧萧：中字头带节奏主要是石化双熊和数字经济概念加持的三家运营商。本周上证50和沪深300都跌破60日线和年线，蓝筹可以搭台，但是不能拆台，市场何去何从其实已经很明显了。市场的变化主因是通胀黏性强化了美联储的鹰派立场，市场已经调整预期，3月后还有两轮加息，美元和美债的持续反弹直接压低了市场估值空间和风险偏好，已经看不到1月时北上资金“买买买”的盛况。次因是震荡市的春季行情一般也就55个交易日左右结束，现在的上证走势和2017年2-3月走势几乎是一模一样的，这种高位的震荡一般会在末端选择突破方向。

主持人：会向什么方向去？

海风若雨萧萧：目前看，大概率会选向下突破，既然涨不动，那就先回去躺平，待机而动是相对理性的选择。除非出现战争这种重大历史事件的冲击，2022年美元的高点114.78点可能是未来5年都难以逾越的峰值，基本逻辑是，现在利率加得越高，未来它们以衰退结束的概率就越大，现在加息有多快，未来降息就有多猛。加息末端市场预期是大不相同的，所以2023年不太可能像2022年那样大起大落，估计就算躺平，也会落在3100点左右。还是那句话，结构比指数更重要。“两会”其实也已经给出了政策方向，经济增速就定在明显偏低的5%目标，新设立科技部和数据局这样的部委，明显是为了推动新型举国体制助力科技自立自强。至于构建中国特色估值体系这种自上而下的政策诉求，投资者也应该理解，2016-2017年出现“漂亮50和要命3000”的行情，政策背景是严监管和控杠杆，大环境是经济复苏。而当下，随着注册制的全面落地，央企正在成为市场上的稀缺物种，对比下芯片板块来说，2019年四季度芯片板块接棒5G板块时，板块内个股也就120家，三年后的今天，芯片板块（含材料、设备）已近400家上市公司，但是央企经过整合只会越来越少，物以稀为贵是真理。

三大指数没有达到共振

主持人：本周指数持续下跌，骄阳的观点说了好几个月了，这个走势应该不会让大家意外，怎么看待后市发展？

骄阳：我们一直说，三大指数没有达到共振，只有沪市因为权重的拉升站到年线上，创业板指数明显受到年线的巨大压制。指数从2月2日开始调整，到现在用了27个交易日，按照节点来说，30天是一个节点。按照250天周期，深圳和创业板指数3天以后进入加速降压。所以从这个角度来说，下周后半周有希望企稳，但是这个时点就算企稳，也没有扭转的能力，因为250天线的扣减还得需要20个交易日才能进入进一步的逐渐加速降压。所以下周指数企稳后，很大概率会维持20多天的相对低位来回拉锯。

主持人：上周末中字头出巨大利好，很多人觉得本周它们持续冲才是，但本周中字头大多数连续调整，这是什么原因？

骄阳：去年底中字头出利好时候，就是周一开盘涨了一天，然后持续震荡下跌。这次大多数人所说的巨大利好，其实都是在预期内，我们之前不就是跟大家阐述了，从大环境来说，也不支持它们持续拔高。但到了20天后就不一样了，一旦市场要放量起，那么估计大概率会选中字头作为突破先锋。所以做中字头的品种，一定是要掌握好节奏和时间点。

主持人：你一直看好的半导体终于动了。

骄阳：为什么这个时间点都来看半导体了，不就是因为大家看到光伏、新能源汽车实在是不行了。去年高位我们其实就说，这2个赛道肯定是不行的，当时是逆着市场所有人作出的预判，现在看，真的如此。对于芯片半导体板块看好是看好，但是更多要关注的，一定是设备材料和核心部件的公司。从市值和弹性来说，材料和核心部件公司的弹性比设备端应该更大一些。

（本文已刊发于3月11日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）