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瑞士信贷(Credit Suisse)首席股票策略师Jonathan Golub日前表示,最受关注的一项指标正在告诉市场,经济衰退在未来两年内不会成为现实。
根据路孚特的数据,2年期和10年期美债收益率之差周二一度触及创纪录的103.5个基点,随后收窄至102.4个基点,倒挂程度创42年之最。而众所周知,收益率曲线倒挂是预测经济衰退的最权威指标。数据显示,在1990年、2001年和2008年经济衰退之前,收益率曲线均出现了倒挂。
Golub在接受采访时说,“收益率曲线是最有价值、最有用的经济衰退预测指标,而它已经倒挂了好几个月了。美国国债期货市场显示,收益率曲线将一直倒挂到2026年1月。”
他表示,这意味着自去年10月2年期国债收益率首次超过10年期国债收益率以来,收益率曲线将在26个月内保持倒挂状态,这是一个“非同寻常的”时间长度,因为在以前的周期中,收益率曲线通常只倒挂6-18个月。
“唯一合乎逻辑的假设是,下一次衰退至少要到2025年的某个时候才会开始,”Golub说,并根据历史数据预测,经济衰退将在2025年8月开始。
值得注意的是,这一预测比其他分析师预测的要远得多。美国银行首席执行官布Brian Moynihan表示,他认为2023年第三季度将出现技术性衰退。此外,尽管摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示,美国有可能避免衰退,但他的团队也在为今年年中出现轻度衰退做准备。
不过,尽管经济衰退可能会推迟,但经济仍将面临更多痛苦,Golub表示,他预测美国将在过渡时期努力应对“低滞胀”。
他解释称,滞胀(高通胀和低增长的可怕组合)通常会导致物价和失业率上升到两位数。他预计,未来几年通胀率将徘徊在3.5%至4%之间,失业率徘徊在3%至4%之间。经济增长也可能维持在1%左右的低水平。
“这有点令人沮丧。恼人的通货膨胀,但没有什么戏剧性。经济增长疲软,但没有出现衰退的迹象。对股市来说并不是太好。”
其他市场评论人士也预测,今年股市的回报率将会低迷。从更为悲观的角度来看,摩根士丹利(Morgan Stanley)首席股票策略师警告称,由于利率上升拖累股市,美股可能暴跌26%。
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