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导语:受访专家向蓝鲸财经指出,本月LPR利率大概率继续保持稳定,后续有望通过降准(定向降准)、结构性工具,引导金融机构用好存款利率市场化调节机制,进一步合力让利实体经济。
3月15日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展4810亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作和1040亿元7天期公开市场逆回购操作,充分满足了金融机构需求。中标利率分别为2.75%和2.0%,与此前持平。
当日,有40亿元逆回购和2000亿元MLF到期,单日净投放3810亿元,MLF操作继续实现“加量平价”续作。
受访专家向蓝鲸财经指出,本月LPR利率大概率继续保持稳定,后续有望通过降准(定向降准)、结构性工具,引导金融机构用好存款利率市场化调节机制,进一步合力让利实体经济,尤其是薄弱环节和重点新兴领域,激发微观主体活力,促进消费和内需加快恢复平衡。
MLF延续增量续作符合预期
对于3月MLF延续增量续作,业内表示符合市场预期。
民生银行(600016)首席经济学家温彬认为主要有四个原因,一是3月信贷需求预计仍较为旺盛,银行负债端延续承压,为维护流动性合理充裕,缓解银行负债端压力,MLF继续增量续作符合市场需求;二是3月地方债发行规模较大,将继续对流动性形成挤压,需要MLF增量续作来呵护流动性相对平稳,缓解资金面压力。
三是3月同业存单到期压力进一步上升,供需矛盾下对MLF需求增加。“在同业存单到期规模较大,但市场承接续发能力减弱情况下,需要MLF增量续作来缓解当前银行中长端负债压力。”
四是同业存单与MLF的利差不断缩窄,MLF仍有续作需求。“二者利差的收窄,也使得银行机构对于MLF的需求增加。3月央行继续加量续作MLF仍是市场供需平衡的结果。”温彬表示。
光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华亦向蓝鲸财经指出,3月央行量增价平续作MLF,符合市场预期。主要原因是央行适度加大长期限资金投放,继续支持金融机构加大小微企业等实体经济薄弱环节、制造业等重点新兴领域支持,激发微观主体活力,促进宽信用,增强内需恢复动力;近期同业存单利率有所上升,也增加MLF吸引力。
短期降准降息概率下降
对于未来趋势,业内普遍认为,短期降准降息的切性不高,但年内降准可能性仍在。
温彬分析道,前期市场对降准降息的预期较高,但伴随经济逐步企稳回升、信贷和社融数据延续放量,以及后续资金面和银行负债端压力有所缓解,叠加央行在两会期间的诸多表态,短期降准降息的概率下降,迫切性不高。但在结构性流动性短缺框架和稳增长背景下,后续通过降准适时投放中长期资金依然是可选项。
温彬指出,经过持续的降成本努力,当前实际利率水平已较为合适,继续通过降息引导LPR下降的意义有限。伴随我国经济运行企稳回升,经济循环更为顺畅,在“坚持以我为主”“统筹短期和长期”以及“统筹国际与国内”的原则下,进一步降息的必要性降低。
“但考虑到降准对于提供长期流动性、降低金融机构资金成本和支持实体经济比较有效,且在结构性流动性短缺框架下,央行每隔7-8个月时间就会实施一次降准。因此,结合历史规律、银行负债压力以及稳经济需要,年内降准可能性仍在。”温彬补充道。
周茂华认为,“从近期公布PMI和金融数据看,国内经济活动趋势恢复,实体经济部门融资需求整体理想,信贷结构持续优化,反映目前利率水平处于合理区间。”周茂华补充道。
他表示,本月LPR利率大概率继续保持稳定。原因主要有两个方面,一是MLF政策利率按兵不动;二是由于部分银行息差压力,加之实体经济信贷融资需求回暖,目前银行调整“加点”意愿不够强。
周茂华亦指出,央行后续有望通过降准(定向降准),结构性工具,引导金融机构用好存款利率市场化调节机制,进一步合力让利实体经济,尤其是薄弱环节和重点新兴领域,激发微观主体活力,促进消费和内需加快恢复平衡。
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