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中国银河证券股份有限公司陶贻功,严明,梁悠南近期对ST龙净进行研究并发布了研究报告《投资建设绿电项目,逐步形成风光储一体化发展格局》,本报告对ST龙净给出买入评级,当前股价为18.26元。
ST龙净(600388)
核心观点:
事件:ST龙净发布公告,拟由全资子公司多铜新能源投资建设黑龙江多宝山一期200MW风光项目,一期项目总投资约10.93亿元,其中:光伏项目拟投资1.84亿元,风电项目拟投资9.09亿元。后续公司将根据资源配置及项目用电需求适时启动第二期300MW风电项目投建。
投资建设风光项目,将为公司带来稳定利润。一期项目系200MW源网荷储一体化项目,其中光伏项目备案容量40MW,风电项目备案容量160MW,均需配10%、2小时的电化学储能,一期项目预计2023年第四季度建成投运。预计光伏项目年均发电量5304万kwh,年均有效利用小时数1450h;预计风电项目年均发电量43899万,年均有效利用小时数3000h。多宝山铜矿是目前国内探明可供开采的第三大铜矿,目前年用电量达9亿度。公司将力争通过“自发自用,余电上网”的方式接入电网,预计风光项目将成为公司未来稳定的利润来源。
本次拟投资建设的黑龙江多宝山一期风光项目是公司“环保+新能源”双轮驱动战略实施,逐步形成风光储一体化发展格局的重大项目。电站的投运将扩大公司清洁能源发电业务规模,为公司提供稳定现金流,提高利润水平,有利于进一步提升和巩固公司的市场竞争力。
与紫金合作开发矿产项目清洁能源资源,发挥特长实现协同。22年10月公司公告收购控股股东紫金矿业(601899)绿电资产,紫金矿业在规划中的清洁能源项目装机需求量大、应用场景多,紫金龙净为作为平台,未来将会持续参与整合、受让控股股东同类业务,逐步形成相对集中、高效运作的风电与光伏业务经营模式,提高管理效率,进一步加快公司在风电与光伏领域的市场开展和业务布局,发挥优势资源的规模效益和协同效应。
持续完善储能布局,增强公司新能源领域综合实力。22年10月,公司公告在上杭县投资20亿建设5GWh磷酸铁锂储能电芯项目,三季报发布与量道(厦门)设立合资公司(龙净持股49%)计划投资建设年产6GWh锂电储能系统(一期1GWh),12月末,公司公告与蜂巢能源设立合资公司(龙净持股60%)建设新能源电池储能模组PACK和系统集成项目(一期2GWh),公司拟打造从电芯到储能系统的完整产品技术链,从而基本覆盖储能产业链中游业务环节,形成具备行业竞争力的产业链优势。此外,公司在储能领域的布局也会和风光电站运营形成协同,增强综合实力。
投资建议:预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为8.75/11.70/16.03亿元,对应EPS分别为0.82/1.09/1.50元/股,对应PE分别为23x/17x/12x,维持“推荐”评级。
风险提示:项目投产进度不及预期的风险;回款情况不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.19%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.87亿,根据现价换算的预测PE为22.22。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为19.02。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,ST龙净(600388)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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