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大和发研报指，A股市场春节假期后流动性状况仍然紧张，2月份DR007/R007利率的平均流动性分别为2.12%/2.38%，而1月份分别为1.96%/2.15%。该行认为主要原因为：1）制造公司的递延税款支付，2）信贷增长和特别债券发行，以及3）大量到期的逆回购（2月环比增长达6.4万亿元）；预计后两个因素致流动性压力维持到3月份或更久。

与此同时，央行(PBOC)仍致力于保持流动性合理充裕，2月15日通过MLF贷款额外注入了1,990亿元人民币的流动性，此后通过OMOs(公开市场操作)注入了4,260亿元的流动性资金。此外，央行在近日表示，当前实际利率处于“适当”水平，而降准仍是提供流动性支持的政策选项。故该行认为短期内仍有小幅下调LPR或RRR的行动，以进一步提振情绪复苏。

北向资金方面，流入明显放缓。融资融券对A股总交易额的贡献从1月份的7.6%迅速跃升至2月份的8.2%。考虑到为股票和混合基金发行的股票仍在在历史低位，且过去一个月行业轮动非常快，该行认为此为投机交易增加而非市场情绪复苏。企业股票回购环比基本持平，为41亿元人民币。在市场反弹和美元指数迅速回升后的大量获利了结的推动下，北向资金流入从1月份的1,413亿元人民币明显放缓至2月份的93亿元人民币。但同期流入港股的南向资金从3亿港元回升至82亿港元。在行业偏好方面，北向投资者大幅增持通信服务，但在非必需消费品和医疗保健板块选择获利了结，而南向投资者扩大了对所有行业的敞口，尤其是医疗保健和信息技术板块。

该行续指，2月份IPO融资额在低基数的情况下增长了两倍多，达到251亿元。随着IPO注册制改革在主板启动，预计增量流动性需求将在2023年年中逐步显现。根据WIND，2月份限制性股票解锁量环比下降22%至3900亿元，预计3月份将进一步放宽。